华夏证券股份有限公司唐俊男,李璐毅近期对仕佳光子进行酌量并发布了酌量叙述《季报点评：毛利率权贵提高，AWG订单有余》，本叙述对仕佳光子给出增执评级，现时股价为15.34元。

仕佳光子(688313)　　事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度完毕营收7.29亿元，同比增长34.77%，归母净利润为3620.9万元，同比增长231.0%，扣费归母净利润为2263.56万元，同比增长151.40%。2024Q3公司完毕营收2.8亿元，同比增长32.74%，归母净利润为2425.27万元，同比增长344.53%，扣非归母净利润为2096.13万元，同比增长247.54%。　　点评：　　高速光通讯业务鸿沟的居品光芯片及器件业务订单量较快增长，室内光缆和线缆高分子材料业务协同增长。2024年前三季度，公司营收同比增长34.77%。公司主营业务收入执续较快增长的主要原因系：（1）公司束缚丰富在数据中心、AI算力等高速光通讯业务鸿沟的居品品类，居品竞争上风突显，客户招供度束缚提高；（2）光芯片及器件方面，AWG干系居品、DFB干系居品、光纤连结器等业务订单量均完毕执续较快增长；受AI带动，光模块需求鼎沸，公司数通光模块用AWG组件产能愚弄率较高，2024Q4订单有余，部分客户订单已执续到2025H1；（3）与光芯片及器件产业链协同的室内光缆和线缆高分子材料等，同比均呈现不同过程增长。　　执续降本增效，盈利智商增强。2024年前三季度，公司毛利率为25.84%，同比提高6.06pct。2024Q3毛利率为29.08%，同比提高7.31pct。2024年前三季度，公司时间用度率为20.49%，同比着落4.79pct，其中：销售用度率、处理用度率、财务用度率同比-0.74pct、-1.63pct、+1.27pct。公司执续加强降本增效使命，提高研发本钱的密致化管控智商，通过技巧篡改等妙技，提高居品良率，缩短居品本钱，盈利智商束缚增强。　　研发用度率处于行业较高水平，CW光源已向头部光模块厂商送样考证。公司存眷行业技巧发展趋势和客户改日需求，在无源芯片和有源芯片、室内光缆、线缆高分子材料等鸿沟执续进行研发和技巧篡改。2024年前三季度，公司研发参预8008.72万元，同比增长0.97%，研发用度率为10.98%。公司设立出接入彀用10G EML、50G EML激光器，正在里面考证中；设立出数据中心用100G EML激光器，正在里面考证中。公司CW光源还是向国表里多家头部光模块厂家送样考证，现在在恭候可靠性考证效果。公司依托光芯片及器件、室内光缆和线缆高分子材料的有用协同发展，在光通讯行业的概括竞争力稳步提高。　　泰国子公司已投产，居品主要应用于数通阛阓。泰国子公司已于2024年8月认真开业投产，主要从事光器件、室内光缆居品及目公司的其他居品的研发、坐褥、销售、职业，泰国公司主要居品为　　第1页/共5页　　私用室内光缆、MPO正常和骨干跳线、LC正常和骨干跳线等，居品主要应用于数通阛阓，现在处于产能爬坡阶段。泰国子公司的投产有助于提高订单寄托智商，支吾商业风险，增强国际阛阓竞争力。　　AI算力需求运行数通阛阓执续增长，电信阛阓有复苏迹象。（1）数通阛阓：400G/800G光模块需求束缚加多，带动公司光芯片及器件完毕快速增长。改日5年数通阛阓的增长驱能源主要来自400G+光模块的需求。Lightcounting瞻望，到2029年，400G+阛阓瞻望将以28%以上的复合年增长率扩展。光通讯行业处在硅光技巧Sip限度应用的转机点，硅光子芯片的销售额将从2023年的8亿好意思元加多到2029年的30亿好意思元以上。400G+高速数通光模块阛阓中，2028年硅光的渗入率到将达到48%。（2）电信阛阓：电信鸿沟的光模块阛阓需求有复苏的迹象，瞻望2024H2需求将趋于踏实。跟着商用套餐的束缚推出和普及，FTTR进入限度部署阶段，带动公司传统光芯片2.5G DFB和10G DFB业求完毕快速增长。跟着千兆光纤网罗升级，巨匠运营商在向10G PON升级，改日将持续向50GPON演进。把柄Omdia的预测，2024-2028年，50G PON端口出货量将束缚提高，并保执每年200%的复合年增长率。　　室内光缆和线缆高分子材料阛阓需求稳步增长。（1）室内光缆：国外阛阓对AI数据中心用多芯和大芯数光缆的需求增长，带动公司光缆干系居品完毕增长。光纤光缆当作信息传输基础措施的中枢组件，阛阓需求保执增长。英国商品酌量所（CRU）预测，2023-2027年巨匠光缆需求年复合增长率约为4%，到2027年底将当先6.5亿芯公里，这将为光纤光缆出口提供阛阓机遇。（2）线缆高分子材料：线缆高分子材料行业的卑鄙行业为电线电缆行业，当作电线电缆的主要原材料之一，其发展与电线电缆行业发展密切干系。把柄《中国电线电缆阛阓2023白皮书》的预测，2024-2026年举座电缆阛阓限度预期增速分手为5.8%、4.5%、3.1%，跟着新能源汽车产销量的稳步攀升，以及数据中心用光缆材料和储能线缆材料等鸿沟的发展，公司主要居品改日的需求将稳步增长。　　盈利预测及投资提议：跟着高端居品出货占比提高，公司盈利智商或执续增强。当作国内少数同期具有无源芯片和有源芯片的双平台IDM格式企业，公司AWG组件、光纤连结器、CW光源等居品有望受益于高速度光模块的放量。咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润分手为0.50亿元、1.01亿元、1.38亿元，对应PE分手为135.19X、67.25X、49.20X，守护“增执”评级。　　风险提醒：AI发展不足预期；技巧升级迭代风险；行业竞争加重。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，国泰君安王彦龙酌量员团队对该股酌量较为久了，近三年预测准确度均值为44.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5100万，把柄现价换算的预测PE为139.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增执评级2家；往时90天内机构蓄意均价为15.6。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。