（以下实质从东吴证券《2024年第三季度财报点评：放映收入受大盘负面影响，看好跨年及春节档大盘进展》研报附件原文纲目）上海电影(601595)投资重苦衷件：公司发布季度事迹及中期分成决策。2024Q3总收入同比下落31%至1.8亿元；毛利润同比下落51%至0.3亿元，毛利率同比裁减8pct至19%；销售用度率/解决用度率/财务用度率差别同比增多4/3/1pct；非频频性收益同比增长81%至0.5亿元；归母净利润同比下落35%至0.4亿元，归母净利润率同比裁减2pct至21%。2024年1-9月总收入同比裁减11%至5.6亿元，收入下落主要系电影市集大盘同比下行，导致放映收入同比减少；毛利润同比裁减16%至1.4亿元，毛利率同比裁减1pct至24%；销售用度率/解决用度率/财务用度率差别同比变化+2/0/0pct；非频频性收益同比增长17%至0.9亿元；归母净利润同比裁减14%至1.1亿元，归母净利率同比裁减1pct至19%。公司同日发布2024年中期分成决策。拟按照总股本4.5亿股为基数，向整体激动每10股披发现款红利0.96元（含税），预缱绻计派发现款红利4303万元（含税），占2024年1-9月归母净利润的40.1%。前三季度放映收入受电影市集大盘负面影响，10月出现旯旮改善迹象，看好后续跨年及春节档定档电影对大盘的拉动。笔据猫眼专科版，2024年1-9月宇宙电影总票房（含工作费，下同）同比裁减24%至347亿元。其中，2024年1-9月上海影城总票房同比下落31%至3.3亿元，市占率同比裁减0.1pct至1.1%；上海集合院线总票房同比下落29%至24亿元，市占率同比裁减0.5pct至7%。而10月的数据出现旯旮改善迹象，2024年10月宇宙电影总票房同比裁减2%至36亿元，降幅较7-9月大幅收窄（7/8/9月同比差别裁减38%/48%/49%）；2024年10月上海影城总票房同比增长18%至4009万元，市占率同比补助0.2pct至1.1%；上海集合院线总票房同比增长13%至3亿元，市占率同比补助1.1pct至8.2%。预测后续，已有5部电影定档12月31日跨年档，包括《有朵云像你》《骗骗心爱你》《离婚清单》等；近期春节档电影开动定档，包括进攻影片《封神2》《熊出没？重启明天》等。盈利预测与投资评级：公司前三季度事迹受到电影大盘影响，咱们将公司2024-2026年归母净利润从1.6/2.8/3.8亿元下调至1.2/2.5/3.4亿元，面前股价对应2024-2026年PE差别为99/47/34倍。咱们以为跟着进攻电影定档，重迭亏损改善，电影市集有望回暖；并看好公司在IP业务方面的积极进展，保管“买入”评级。风险请示：行业战略变化风险，经济周期风险，电影票房不足预期风险。