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　　起原：华尔街见闻

　　现时“特朗普交往”垄断商场。特朗普胜选的音问推进了好意思元、好意思股及加密货币的上升，但与此同期，商场开动订价关税计策的风险，导致原油、黄金、铜深广着落1-5%。

　　隔夜，巨额商品中的“领头羊”黄金大跌3%、白银和伦铜均跌超4%。而巨额商品往常趋势如何？

　　花旗在最新的研报中预测，特朗普追想将打击油价，布伦特原油预测将在2025年回落至60好意思元/桶。短期内，黄金或因好意思股及AI交往走强而发挥疲软，但黄金牛市驱上路分仍然存在，建议低于2700好意思元/盎司时抄底，6个月筹办价仍为3000好意思元。

　　关于其他金属，花旗以为基本金属的中期出路较为不细则，往常的走势可能更多依赖于中国及交易风景发展，因此对基本金属执中立魄力。

　　贵金属短期疲软不影响永恒趋势，逢低抄底黄金

　　花旗在研报中指出，从历史趋势来看，好意思国总统大选后，黄金频频发挥欠安。以2016年特朗普入主白宫后为例，黄金在一个月内着落了8%。然则，这种趋势为投资者提供了逢低买入的契机，仍然以为黄金价钱将在6个月内升至3000好意思元/盎司。

　　黄金牛市的结构性驱上路分依然存在，包括好意思国高利率环境、执续恶化的劳能源商场以及群众黄金ETF需求的执续增长。此外，群众债务水平的抵制延伸以及去好意思元化程度也为黄金提供了撑执。花旗深信列国央行可能会链接多半购买黄金。

　　从交易角度看，特朗普提议的关税计策可能会打压好意思国经济增长，近似于2019年，黄金财富设立将加多，金价也可能因此上升。花旗指出，议论到白银对群众经济增长的正贝塔所有这个词较高，白银的走势可能会在一定程度上受到交易风景的影响。

　　特朗普追想将打击油价

　　花旗建议石油坐褥商在往常一两个月内减少对中东风险的敞口，预测特朗普上台后，油价可能承压，布伦特原油价钱预测将在2025年平均为60好意思元/桶。

　　在特朗普追想前，中东所在可能进一步升级，导致油价剧烈波动。跟着特朗普重新入主白宫，共和党得回究诘院多数席位，布伦特原油价钱如故开动着落。花旗以为，特朗普的新任期可能对油市产生看空影响，这种政事变化可能会在2025年链接对油价形成压力，尽管政事和制裁计策的风险仍可能撑执油价。

　　特朗普关税计策的冲击将对群众经济酿成负面影响。花旗模拟数据深刻，好意思国对他国征收10%关税将导致群众GDP减少0.4%以致0.6%。而这进一步减轻群众商场石油需求的增长，尤其是柴油需求。特朗普也可能通过影响OPEC+的坐褥决议，进一步影响油市走势。

　　关税计策——基本金属的主要“迎风身分”，中期出路看中国

　　花旗指出，特朗普当选和共和党“红色波浪”席卷后，商场立行将关税计策的风险计入价钱，导致基本金属价钱急剧着落。因此，基本金属商场现在处于“不雅望口头”。

　　该行以为，基本金属的中期走势将取决于中国及交易风景如何发展。其基准景况预测，铜价将在2025年下半年升至11，000好意思元/吨，铝价将在2025年下半年达到2，900好意思元/吨。原因是好意思联储降息、中国的宽松计策以及油价着落预测将支执群众制造业周期的复苏，此外，脱碳相干需求的增长也将对金属价钱形成撑执。

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包袱剪辑：何俊熹