山西证券股份有限公司张天,高宇洋,孙悦文近期对中兴通讯进行辩论并发布了辩论证明《算力业务面面俱圆，期待5G-A激励新活力》，本证明对中兴通讯给出增执评级，现时股价为31.0元。

　　中兴通讯(000063)　　投资要点：　　公司发布2024年三季报。2024前三季度公司扫尾营收900.45亿元，同比+0.73%；归母净利润79.06亿元，同比+0.83%；扣非后归母净利润68.98亿元，同比-2.86%。其中，24Q3单季度公司扫尾营收275.57亿元，同比-3.94%，环比-13.64%；归母净利润21.74亿元，同比-8.23%，环比-27.33%；扣非后归母净利润19.35亿元，同比-11.73%，环比-16.40%。　　事件点评：　　Q3功绩同环比下滑，随运营商capex下行短期承压。一方面跟着国内运营商5G投资强度下落以及国外运营商5G投资岑岭暂时经由，公司需要强化　　“联络+算力”双引擎以牢固短期功绩。另一方面Q3毛利率40.4%，同比下行4.3pct，环比+1.4pct，或受到政企+花消者业务收入占比升迁拉低概述毛利率影响。政企业务收入结构变动对盈利身手酿成一定影响。用度率方面，公司Q3时候用度率环比略有升迁，其中销售/管束/研发用度率分辨为8.0%/3.6%/21.5%，环比分辨+1.2pct/+0.2pct/+1.6cpt，总体上公司仍然坚强研发参加，在阛阓营销上聚焦大国大T和要点政企渠谈伙伴，用度斥逐较为灵验。　　公司已成为国内电信规模就业器龙头厂商，智算就业器有望继续发力。公司将智算细目为弥远政策主航谈，提供全栈全场景智算贬责有策划。基于在运营商阛阓的渠谈上风和对业务的真切领悟，公司已成为国内电信就业器阛阓领头羊。证实通讯产业网2024年5月30日统计，中兴通讯以23.03%份额在国内电信就业器阛阓名列三甲。在中国电信就业器（2024-2025）最新中标后果中，中兴入围4个标包，其中在GPU就业器（A系列）、c86就业器（G系列）两个标包名列第一。在政企智算方面，公司自研星云大模子，积极拓　　展工业、汽车、钢铁、水利、城市生命线等模子诈欺。中兴还通过自研芯片形成了互异化系统上风，基于自研芯片推出了2*200G网卡、股东OLink高速总线互联次序并自研大容量交换芯片，在超万卡集群、算力原生、智算中心DCI、推理任务分发等前瞻技巧上开展辩论。　　瞻望2025：5G-A通感一体带来新机遇，AI手机、智能网联车构建新增长点。通感一体是5G-A基站最具念念象空间和互异化价值的诈欺场景，有望深度赋能低空经济、无东谈主机、智谋城市、车路协同。中兴聚积互助伙伴在北京、南京、深圳等25省市80多个试点考据了5G-A通感一体在物发配送和低空安全多种场景诈欺。AI手机方面，中兴发布了全面升级的AI万能影像旗舰nubiaZ60Ultra越过版和AI+卫星手机nubiaZ60SPro，并推出普惠5G手机中兴远航40s，nubiaNeo2、music、focus等特质居品还将深耕阿根廷、埃塞俄比亚、德国等阛阓。汽车电子方面公司多“芯”发力，聚积车厂发布自研车规级高性能中央贪图单位SOC芯片“撼域M1”、与中国一汽签署了迷漫交融芯片“红旗1号”、扫尾首个国产车规级双核4G模组量产。　　盈利预测、估值分析和投资提出：咱们以为公司贪图郑重，阛阓风偏改善下估值体系有望重塑，提出慈祥5G-A、Ai手机、自研芯片等事件催化以及自研芯片对公司智算业务价值的重估。推断公司2024-26年净利润95.3/103.0/111.5亿元，同比增长2.2%/8.1%/8.2%，对应EPS为1.99/2.15/2.33元，PE为13.5/12.5/11.6倍，保管予以“增执-A”评级。　　风险领导：运营商老本开支短期继续下行风险；智算就业器阛阓竞争步地恶化风险；高性能GPU芯片入口管制风险；非运营买卖务占比升迁导致毛利率下行风险。

本站数据中心证实近三年发布的研报数据贪图，中信证券黄亚元辩论员团队对该股辩论较为深入，近三年预测准确度均值高达95.57%，其预测2024年度包摄净利润为盈利99.61亿，证实现价换算的预测PE为15.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增执评级6家；往日90天内机构方针均价为38.37。

以上践诺为本站据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。