此前，寰宇东说念主大常委会表决通过了《国务院对于提请审议加多所在政府债务名额置换存量隐性债务的议案》，加多所在政府债务名额6万亿元，用于置换存量隐性债务，2024-2026年每年2万亿元。11月15日，河南完成首笔再融资专项债的刊行，用于置换隐性债务，内容刊行界限318.169亿元，期限10年，票面利率2.26%。

　　咱们以为，用于置换存量隐性债务的荒谬再融资债刊行对债券商场酿成的冲击或有限。原因有几个方面：第一，从屡次历史警告来看，债券商场的供给身分对于商场的影响相对有限。债券商场的长久利率主要由经济基本面和货币计谋决定。第二，央行与财政合作度正在加强，在债券供给加多的技术窗口内，央行对资金面呵护的细目性相对较高。

　　对于资金面、债券、转债商场的行情如下：

资金面

　　11月11日至11月15日，央行分辨开展了1337亿元、1255亿元、2330亿元、3282亿元和9810亿元逆回购操作，全周逆回购累计净投放17171亿元。15号有14500亿元MLF到期，上周大额逆回购净投放主要用于对冲MLF到期，体现了央行对流动性的呵护作风。上周DR007运行在1.70%~1.73%的区间，R001运行在1.62%~1.69%的区间，资金面小幅不休。

　　图一：银行间回购利率

数据来自wind，以上数据仅供暗意，不预示其将来推崇，不组成内容投资提议，投资须严慎。 债券商场

　　二级商场方面，债券商场先往复寰宇东说念主大常委会利空出尽的逻辑，后又开动担忧利率债供给予及汇率问题，长端利最初下后上。上周十年国债活跃券240011累计下行1.45bp，十年国开活跃券240215累计下行1.5bp。期限利差方面，短端和长端利率变动幅度有限，弧线下行幅度最大的部位在3-7年。国债10-1利差走扩1bp至71bp，国开10-1利差收窄1bp至51bp。

　　图二：同行存单利率

数据来自wind，以上数据仅供暗意，不预示其将来推崇，不组成内容投资提议，投资须严慎。

　　图三：国开债收益率

数据来自wind，以上数据仅供暗意，不预示其将来推崇，不组成内容投资提议，投资须严慎。 可转债商场

　　上盘活债商场跟从指数波动。转债商场百元溢价率收于18.52%，较前一周下落0.27%，处于近半年以来19.3%历史分位，近一年以来的9.1%历史分位。同时全口径转债转股溢价率中位数高潮2.49pct至24.6%，市值加权转股溢价率（剔除银行）高潮2.28pct至43.15%。

　　图四：可转债商场推崇

数据来自wind，以上数据仅供暗意，不预示其将来推崇，不组成内容投资提议，投资须严慎。

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包袱剪辑：王若云